股市誰受益，誰落空？
我們不再處於人工智能革命的早期階段，高投入並不一定保證高利潤。在互聯網基礎設施建設階段，電信和有線電視提供商向網絡基礎設施投入了數十億美元。然而，像亞馬遜這樣的科技巨頭（因為每個token提供者每秒的EC2和S3費用低廉）和創造新商業模式的大型公司抓住了大部分的上漲空間。
自2022年11月ChatGPT嶄露頭角以來，過去兩年的市場表現一直集中在全球範圍內的極少數股票（賦能股、基礎設施股），似乎顯示著投資者已對AI主題將如何發展了然於心。市場似乎高度認可這樣的假設：這些公司將成為人工智能革命的長期領導者，實現最大的盈利增長。但是，雖然我們可能正處於向效率轉變的重大技術範式轉變的風口浪尖，但人工智能的贏家可能不是第一批利用新技術變現的公司，專注於短期盈利能力可能會產生誤導。
受益的是AI的用戶，在AI上投入資金以增加競爭護城河、提高生產力或創造增長機會的公司有望從更便宜的推理資本支出中受益。這些公司包括雲提供商等⸺如果能夠實現有利的價格點，這些“平台”將獲利；消費大量人工智能的公司，如社交媒體；以及位於應用層的公司，支持人工智能工作負載，如軟件公司在頂層提供的服務的AI模型。麵臨風險的是“鐵鎬和鐵鏟”供應商，這些供應商的估值已經大幅重估，並且由於高估值而麵臨更高的盈利實現門檻。
